当前投资领域变化莫测，张忆东借鉴港股过往及现状，对今年A股及港股的投资机遇提出了独到见解。这些观点将如何影响投资者？我们一同来探究。

香港市场定位

从过往至今，香港始终是我国的重要离岸金融枢纽。自2014年陆股通启动以来，它愈发凸显为我国多层次资本市场的关键组成部分。香港地位独特，它串联起内地与全球资本市场，吸引了众多国际资本流入我国内地。目前，香港市场正依托其独有的优势持续壮大。

此处聚集了众多机构投资者。这些投资者独具慧眼，真正优秀的新兴经济企业，能在此地吸引全球资本。比如，一些创新科技企业上市后，在香港受到了众多资金的青睐，这充分显示了香港市场对全球资本的吸引力。

历史牛市回顾

从2016年到2021年初，大约五年的时间里，港股市场呈现出结构性的牛市态势。在这期间，核心资产构成了市场的支柱，这些资产在指数中占据主导地位，其中互联网等新兴经济领域的龙头企业尤为突出。那时，互联网企业迅速发展，在市场上扮演了关键角色，推动了恒生指数的持续攀升。

如今，情况已有所不同。受行业生命周期等多种因素影响，昔日的新经济领军企业正逐步转向传统经济和价值型股票的运作模式。目前，恒生指数已基本转变为价值型股票的指数，那些曾备受瞩目的高估值新经济股票已不再耀眼。

美股化逻辑破灭

2016年、2019年、2020年，我们多次指出港股有向美股看齐的潜力。考虑到ROE和护城河等要素，港股有望如同美股一般实现长期上涨。投资者们普遍期待港股能够持续稳定地攀升。

然而，2021年下半年，这种观念遭遇了挑战。众多新兴产业遭遇了发展的阻碍，昔日的新兴领域如今已步入传统经济行列。以一度璀璨的互联网产业为例，其增速已有所减缓，且面临着激烈的竞争，这一切都使得港股美股化的愿景化为泡影。

未来战略方向

未来五年，香港股市有望实现重生。主板市场以及恒生指数等核心产业将与科技创新的五大领域紧密相连。科技领域的发展势头迅猛，预计香港股市将在这些新兴领域迎来新的增长，为投资者提供新的投资机遇。

这正是香港股市未来数年迎来重大战略机遇的时刻。人工智能、新能源等科技创新领域正迅速崛起，为香港市场注入新的活力。以新能源企业为例，在香港的布局已初显成效。

市场极端案例

2007年的中国移动，那时可是高估值、核心资产的典型。谁能料到，十年后它的估值只在6到8倍之间波动，这充分展示了香港市场的极端性。短短十年，企业估值发生了翻天覆地的变化，投资者对此市场的波动性有了更深刻的体会。

香港市场的这种极端现象提醒投资者，投资需格外小心。不能仅被企业的短暂繁荣所迷惑，而应全面考察企业长远的发展潜力和市场动态。即便是那些表面看起来很稳固的大公司，也不能掉以轻心。

机构结构变化

香港市场的机构化属性不会有所变动，然而其结构将会经历变化。随着中资企业的兴起，北方的水域中资企业将扮演关键角色。以港股通和QDII等为代表的北方中资企业的影响力日益增强，这反映了中国社会财富的优化分配。

市值较高的企业，其股份多由外资掌控，估值体系的重构面临难题。中方投资者一旦推高股价，外资便可能进行卖空操作。预计未来中外投资者之间的竞争将愈发激烈，这种情况也将对市场走势和投资机遇产生显著影响。

现在市场环境复杂，面对A股的持续上涨趋势和港股的短期技术性反弹，你打算如何抉择？是投身A股的结构性牛市，还是尝试港股的技术性小牛市？期待你的看法，欢迎留言、点赞及转发本文！