自2023年下半年开始，一系列化解债务的政策持续发挥作用，增强了人们对“城投信仰”的信心，山东省的城投债券也不断涌入市场。关于山东城投在化解债务方面的实际效果如何，以及所遇到的问题有哪些，引起了广泛的关注。

债务置换成效显著

山东省的城投公司在化解债务过程中，通过将长期债务转换为短期债务、低息债务转换为高息债务，取得了显著成效。据数据显示，2023年，山东省发行债券的城投企业中，短期债务的比重为35.40%，比去年减少了1.18个百分点。这一比重的降低，有助于优化企业的债务期限结构，为企业提供了更多时间来安排资金，从而减轻了短期偿债的压力。

融资租赁和信托等高息债务得以替换后，企业的融资成本不断下降。这导致企业利息支出减少，从而在一定程度上提升了利润空间，并为企业的发展提供了资金保障。这种成本下降与利润上升的变化，充分展现了债务置换带来的正面影响。

直融渠道优化提升

在直接融资领域，虽然只有潍坊被列为重点省市，但国家办公厅发布的“35号文件”实行了地方国有企业融资名录制和“三债统一管理”，这大大提升了城投债的安全性。多数现有的城投债能够顺利续贷，同时成本也有所下降，从而减轻了企业的融资压力。

该政策措施提升了市场对城投债的信任度，吸引了众多投资者加入。企业在融资时能确保资金来源的稳定性，这对它们开展项目建设和业务扩张大有裨益。资金的持续流入，助力城投企业更有效地服务于地方经济。

拓展境外债融资渠道

自“35号文”对增发债券提出新的限制要求后，山东的城市投资公司迅速寻求海外债务融资的新途径。自2023年下半年起，海外债务的净融资额不断上升，至2024年9月底，其存量已扩大至166.76亿美元。这种海外债务在短期内有效地为企业补充了资金。

境外债虽然存在，但也带来了一些新的挑战。现在市场上的境外债大多期限较短，导致融资成本不低，这无疑加大了企业短期内的还款负担。此外，监管政策也在不断变动，明年境外债的续发和再次融资存在一定的不确定性。

非标债务依然存在挑战

山东省城投公司的非标债务比例依旧较高，降低这部分债务对公司的现金流和负面舆论处理能力提出了挑战。非标债务风险较大，管理起来也相当困难，若处理不慎，可能会损害公司信誉并威胁资金安全。

整体化债政策虽已推行，然而非标债务的解决仍需较长的时间和恰当的方法。在确保企业日常运作不受干扰的情况下，如何妥善处理非标债务，已成为城投企业当前面临的关键问题。

政府债务规模与增长

自2023年下半年开始执行的综合化债措施以来，山东政府发行的专项债券年度增加量显著，而普通债券的余额略有上升。整体来看，债务总额持续增长。幸运的是，增长速度有所减缓。这表明，化债政策在某种程度上有效地控制了债务增长速度。

政府债务的数额与地区经济发展、基础设施建设等方面紧密相连。适度的债务规模对地区发展有促进作用，然而，过重的债务压力也可能引发风险。在山东省化解债务的过程中，需要妥善处理这两者之间的平衡。

化债成效与未来考量

2023年以来，山东实施的一系列化债措施已初见成效。城投企业的债务构成和融资成本得到改善，短期偿债压力在一段时间内有所减轻。然而，城投企业自身的盈利能力还需加强，同时要特别留意短期债务的本金和利息偿还状况。

未来，山东省将加大力度加强债务管控，提高城投企业的运营和盈利水平。在确保债务化解政策持续深入推行的同时，如何确保企业能够持续发展，成为亟待解决的核心难题。

你认为山东的城市投资企业未来能否真正增强自我盈利能力？欢迎各位留言交流，一同探讨这篇文章！